近两周在尿素上市公司宣告年报以后，咱们遴选了上市公司远兴动力000683）、心连心化肥、阳煤化工600691）、云天化600096）和泸天化000912）停止研讨，回首2022年的商场显示和将来的商场远景。经过研讨发现，归纳出供大家参考几点：
1. 产能使用率保持高位：在下游高成本和需要刚性的布景之下，2022年上市企业的尿素产能获得充实隔释，跨越行业均匀程度，远兴动力和华鲁恒升600426）的产能使用率跨越100%；上市企业团体营收呈现差别幅度的大幅增加。
2. 本钱掌握：材料煤价在2022年仍处于汗青相对于高位，部门企业毛利率遭到必定浸染，但少量企业借助品牌劣势，仿照照旧告竣了毛利率的晋升。
近二十年来，跟着尿素出产工艺的老练与农业需要的不停开释，国际尿素产能大幅扩大，停止2023年，估计国际尿素产量到达7738万吨，且范围会合度已达较高程度，产能50万吨以上的尿素产能到达了85%。但是，2023年上半年，在产业需要苏醒不足预期，出口8低成本之下，出口8难以放量，国际尿素商场供需从紧均衡慢慢转向供需多余，2023年尿素价钱重点不停下移，国际支流水煤浆气化工艺实际本钱今朝已降落至1659 元/吨；流动床和自然气制也划分降落至2239 元/吨和1885 元/吨，估计下半年尿素期货价钱能到达年内低点。
2023年起，国际尿素行业大几率将来投入供需再均衡的周期。尿素新减产能慢慢开释后，国际商场供给富足，且过来几年下游企业高成本的期间已过，将来尿素财产的合作水平加重；对UR2309合约，连结逢高沽空战略，慎重追空，注重买卖节拍。
1）远兴动力动作国际最大的自然碱法治纯碱和小苏打的企业，同时依靠矿区展开煤制化肥营业，存在必定的本钱劣势。2022年底，公司尿素产能到达154万吨。
2）心连心首要产物为尿素和复合肥，在天下（河南、新疆、江西）具有三个庞大出产基地，制品尿素的年产能到达320万吨，和70万吨的在建产能。该公司采取水煤浆和粉煤手艺，到达高产能低本钱，比行业均匀出产本钱（1909元/吨）低10%。
3）阳煤化工旗下具有11家子公司，营业笼盖农用和新式化工，化工装备制作，和化工品商业。其部属有三家企业（平原化工、丰喜泉稷、正元氢能）掌握出产尿素，安排产能达每一年232万吨，且有52万吨在建产能估计在2024年落成。
4）云天化的营业焦点为肥料，首要产物线为磷肥、氮肥和复合肥。此中氮肥以尿素为主，在云南地域到达近50%的商场据有率，总年产能为200万吨（云南120万吨，内蒙古80吨）。
5）泸天化是华夏第一家采取自然气制分解氨和尿素的企业，地处东北。企业尿素年产能达167万吨。
按照钢联数据解释：2022年我国在尿素行业的产能在7376万吨，年度产量约5600万吨，产能使用率达75.92%，月度均匀完工率约71.6%，较2021年现实产量和产能使用率都获得了必定晋升。估计2023年，国际尿素产能7738万吨，同比增加362万吨，或4.9%，产能增幅较大。
除泸天化采取自然气制尿素，其它四家龙头企业均采取煤制尿素。各大龙头企业在2021⑵022年高成本的布景之下，连结高完工，开释其产量，并晋升企业的红利程度和商场据有率。因泸天化未间接给出的产量数据，故经过安排产能和产能使用率计较得出。
2022年商场在国度微观策略调控之下，不变农业出产成为重要目的，动作下流农业来讲，尿素需要显示得极度刚性。自2022年2月开端，俄乌地缘辩论带来的尿素等化肥价钱暴跌，和国里面分地域出产憩息、物流等身分，尿素呈现地域性的供需错配，2022年尿素现货价钱根本保持汗青偏高程度，多家企业尿素营业营收晋升较着，但因为煤价较高，多半企业毛利仍受必定浸染，同比呈现小幅下滑。
云天化的年度贸易支出到达了753.13亿元，同比增添19.07%，归属于上市公司股东的净成本到达了60.21亿元，同比增添65.33%，此中尿素营业占到总营收的6.7%。虽然在材料煤的推销上，同比下跌了35.38%，但销量达29.37%的增幅，和高位售价，使企业尿素毛利获得晋升。
心连心告竣贸易支出230.72亿元，同比增加36%，归属于上市公司股东的净成本为13.26亿元，同比增加2.40%；在尿素产物销量和售价双双晋升下，划分增添18%和15%，尿素贸易支出晋升，占到总营收比重为29.6%，毛利率则因为材料价钱下跌，同比降落了3.3%。
阳煤化工致年营收170.36亿元，同比削减9.08%，归属于上市股东净成本为0.7亿元，同比削减⑻3.80%。尿素营业占总营收的30.34%，销量同比增添2.29%，但因为元煤推销本钱下跌，且产物均匀售价比拟上期无较大变革，致使产物毛利率削减。
远兴动力2022年未展开煤炭和甲醇的出产营业，整年企业贸易支出算计109.87亿元，同比削减9.54%，归上市公司股东净成本为26.60亿元，同比削减46.25%。尿素营业占总营收34.53%；因为遭到煤炭商场价钱的浸染，毛利率降落。
泸天化整年告竣营收75.34亿元，同比增加11.57%，归属于上市公司股东的净成本到达3.67亿元，同比下降17.68%。此中，化肥行业占到了总营收的50.84%，告竣支出38.3亿元，同比晋升24.46%。
整体而言，虽然尿素商场在2022年遭到多种突发事务的扰动，但尿素行业的上市公司仍能保持较高的营收增加，龙头效力较着。
2022年下游煤炭价钱连结大幅颠簸，间接浸染尿素企业的成本，此中流动床工艺普通利用本钱较高的无烟块煤，出产本钱比拟新式煤气化工艺较高。
在国度双碳策略和尿素出产工艺迭代的布景之下，气流床、水煤浆气化手艺成为支流， 其出产进程高效环保，且本钱低于保守流动床工艺。部门企业应用其手艺劣势，使得尿素出产本钱低于行业均值的程度。
按照上市公司年报数据，用总出产本钱除以产量算计出吨均出产本钱，此中，心连心未给呈现实产量，故用销量算计出销货本钱。在尿素出产中，原材质本钱约能占到出产总本钱的70%以上，2022年煤炭价钱的震动下行，企业元煤推销价纷繁下跌25*0%，间接表现为出产本钱的上调。
阳煤化工年度尿素出产本钱达2065.27元/吨，同比增添22.57%，因为其保有必定的流动床装配，间接材质占比到达96.86%，是以材料煤推销均价达25.44%的上调对本钱浸染较大。
泸天化的肥料出产营业中，部门尿素产出会供给给子公司停止复合肥出产，全部肥料板的本钱为1969.01元/吨，同比上调26.52%。此中材质占比到达了88%，首要产物材料自然气和煤炭推销价双双同比晋升了33.3%和28.47%。
心连心三个出产基地均采取气化床粉煤手艺，可充实使用当地高价煤种。按照年报数据算计出销货本钱到达1812.61元/吨，同比增添了21%，煤炭价钱连续高位，年度材料煤推销均价为1255元/吨，同比增添25.12%，耗电量为275千瓦时/吨，同比增添3.38%。
远兴动力的尿素出产本钱为1659.19元/吨，同比回升23.02%。其“50/80煤制尿素名目“采取对元煤消费量小的多元料浆气化手艺，同时“30/52化肥名目”则采取对煤种要求低的航天炉粉煤气化手艺，企业材料煤推销均价仅为712.04元/吨。
云天化年度尿素出产本钱同比回升18.85%，到达1490.38吨/元。材料煤和燃料煤整年推销均价都大幅下跌，划分为35.38%和25.79%煤炭本钱约占到了总本钱的65%。
2022年国际、外微观情况的变革叠加财产自己的周期性身分，尿素价钱持续了2021年的高位震动。2022年上市公司凭仗本身产能和品牌劣势，营收同比呈现增加，将来更具范围劣势、资本和手艺气力的企业也能在双碳策略的束缚之下，进一步牢固商场劣势。
对2023年的瞻望，上市公司年报透露表现对尿素需要商场持有努力的立场，首要鉴于包管国际食粮产量，使得对化肥的农用刚性需要量保持不变。但是，从目今客观事实环境来看，2023年尿素需要量难以婚配这几年供给不停开释的增量，尿素行业迎来供需再均衡周期，尿素价钱重点大幅下移，2023年下游企业成本大概同比力2022年呈现回落。
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